iqicao17c@gmail.

维持买入评级。基于公司18Q4自有渠道投入品牌流量费用增长及19年全渠道扩张策略，我们预计营销费用及管理费用有所上升；下调公司2018/2019/2020年净利润至1.73/2.29/3.17亿元，使18-20年EPS为0.79/1.05/1.46元（原值为0.81/1.16/2.06元），预计未来三年CAGR近35%。

一是在继续打好三大攻坚战方面，主要有坚持底线思维，防范金融市场异常波动，稳妥处理地方政府债务风险；推进脱贫攻坚与乡村振兴衔接，巩固脱贫成果，有效防止返贫；建立大气污染防治大数据中心，推进生态环境监测网络建设，打赢蓝天保卫战等。二是在保持经济平稳健康发展方面，主要有构建亲清新型政商关系，优化民营经济发展环境；推动制造业高质量发展，积极推进供给侧结构性改革；统筹协调“稳投资”，提振市场信心；推动科技创新，加快新旧动能转换；加大收入分配制度改革力度，推动消费提质升级；推动小农户和现代农业发展有机衔接；弥补基础设施短板，发挥南水北调工程综合效益；推动粤港澳大湾区、长江经济带、京津冀、长三角区域发展，共建“一带一路”等。

债券市场是海外资金配置的主力方向，由于我国债券收益率一直高于发达国家，且近期中美债券利差明显走扩，因此对海外资金的吸引力明显加大，海外资金的流入将会对债市行情起到正面作用。责任编辑：王涵时隔一年，中国政府再次修订外资准入负面清单，进一步放宽外商投资进入石油天然气行业的限制，此举受到国际石油巨头的积极评价。伴随油气勘探开发放宽外资准入，业界对于油气区块的竞争性出让、强制流转及退出等配套改革举措的呼声再现高潮。

广东银监局发布数据显示，2018年上半年，广东（不含深圳）银行业贷款增量6055亿元，比去年同期多增1040亿元。截至6月末，银行业高新技术企业贷款余额1484.53亿元，同比增长32.98%，绿色信贷余额4287.78亿元，较年初增长15.72%，支持“一带一路”项目近200个，授信余额逾3000亿元。

进入二季度，内外环境再度发生变化。发达经济体接连出现经济数据不及预期等现象，全球债券收益率快速下行，国内债市也重回牛市环境。上海证券报：下半年债券市场将如何表现？李海鹏：目前来看，内外部环境的不确定因素仍然存在，中小金融机构的负债端趋紧可能会进一步传导至资产端，导致信用扩张进程再次受阻，金融机构的风险控制体系面临重塑。因此，对债券市场而言，在基本面承压、信用扩张受阻的环境下，下半年利率债和高等级信用债会相对受益，而中低等级信用债面临利差走扩的风险。

此外，尽管当地房价暂时没有回暖的迹象，但租金收益率却不降反升，即租售比仍在上涨，这也从一个侧面反映了当地房市并非表面看上去的那么“冷”。根据CoreLogic的数据，2018年9月澳大利亚平均租金收益率为3.75%，与2017年的3.6%相比有所上涨。悉尼和墨尔本的租金收益率分别为3.2%和3.1%，同比都在上升。